摩根士丹利下调四大行评级 看好平安和光大

内容提要:摩根士丹利发布最新研报,将工农中建四大行的A股以及部分H股,重庆银行和重庆农商H股的评级下调。将平安银行和光大银行A股上调。下调四大行

摩根士丹利发布最新研报,将工农中建四大行的A股以及部分H股,重庆银行和重庆农商H股的评级下调。将平安银行和光大银行A股上调。

下调四大行评级

摩根士丹利将中国银行A、H股评级均下调至持股观望,目标价分别为3.6元、4.1港元;将工商银行A股评级下调至持股观望,目标价6元;将建设银行A股评级下调至持股观望,目标价7.3元;将农业银行A、H股评级均下调至持股观望,目标价分别为3.5元、4港元。

今年A股银行板块上涨12%,在这波上涨中,不少银行创出历史新高,如招商银行、宁波银行、兴业银行等(次新上市银行不计)。目前除中国银行的股价(其A股价格为3.77元、H股3.67港元)、农业银行A股(3.67元)高过评级之外,其余均是低于评级。如农业银行H股目前仅有3.56港元,评级目标价则是4港元;建设银行A股7.13元,评级目标价是7.3元;工商银行A股5.67元,评级目标价是6元。

 

除了下调四大行之外,摩根士丹利还将平安银行评级上调至超配,目标价15.90元,目前平安银行为12.95元,仍有22.7%的空间;将光大银行A股评级上调至平配,目标价4元,光大银行A股价格已经超过4元;将重庆银行H股评级下调至平配,目标价5.80港元,现价为5.01港元;将重庆农商H股评级下调至平配,目标价5.20港元,现价为4.39港元。

国内券商不认同下调

不过对于摩根士丹利的观点,部分券商并不认同。如益群证券(香港)分析师廖晨凯表示:建设银行发布一季报实现营收1871亿,YOY(增长率)增3.3%,实现净利769亿,YOY增4.2%,对应年化ROE(净资产收益率)5.9%。收入结构方面,在银行卡看、电子银行及代理业务向好的背景下,手续费及佣金实现较快增长,利息收入方面,估计受负债端存款成本提升影响,息差有些回落。资产状况方面,整体保持稳定,拨备水平有所上升。我们看好建行稳健经营,目前股价对应2019、2020年的PE为7.1倍、6.6倍,PB为0.89倍、0.81倍,估值较低,公司盈利增长相对稳定,股息率4%-5%,具备一定的吸引力,继续给予“买入”的投资建议。

东方证券(香港)刘思彤推荐了工商银行。他表示今年一季度工商银行净息差前景稳定。面对市场利率下滑,该前景表现颇为积极,可见工商银行存款优势及贷款定价能力较强。资产质量提升。工商银行于2018年年底公布其不良贷款比率为1.52%,按季下滑1个基点,同比下降三个基点,同我们预期一致。我们相信这主要是由于银行实行有效的坏账核销计划,及优化贷款结构。管理层有信心其不良贷款率2019年将持续维持适度降幅。资本状况良好。工商银行2018年核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率分别为12.98%、13.45%及15.39%,其均录得按季及同比增幅,且维持在良好水平。工商银行计划发行永续债人民币800亿元,优先股人民币1000亿元及次级债人民币1100亿元以补充资本,以满足全球系统重要性银行的规管要求,如总损失吸收能力(TLAC)。维持“增持”评级,目标股价6.30港元。

 

(编辑:曾芳)

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21V世纪
  • 钟伟
    钟伟,经济学家,北京师范大学金融研究中心主任、中国社会科学院国际金融研究中心研究员、中国经济体制改革研究会研究员、北京师范大学和厦门大学博士生导师。
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